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医疗保健:持续推荐消费+创新药产业链 荐7股

2020-05-07 作者:农业政策   |   浏览(105)

对于2019年的医保工作安排,表示要把更多救命的好药纳入医保,建立医保目录动态调整机制,同时启动2019年目录调整工作,预计今年9月份完成;3)首家医药公司表态赴科创板上市,复旦张江计划募资6.5亿元,其中2.3亿元用于海姆泊芬美国注册项目,2.4亿元用于生物医药创新研发持续发展项目,1.8亿元收购泰州复旦张江药业有限公司少数股权项目。

行情回顾:总体看来,上周医药生物板块上涨1.44%,跑输沪深300指数1.24个百分点,跑输创业板指1.35个百分点。横向来看,医药板块涨幅在申万28个子板块中排名第22,板块整体估值37.02倍。子板块方面,化学原料药与医药商业板块涨幅最大,分别为2.70%与2.28%,医疗服务与中药板块涨幅最小,分别上涨0.87%与0.68%;估值方面,医疗服务与医疗器械板块估值最高,分别为67.45与55.77,医药商业与中药板块估值最低,分别为26.28与30.94。

子行业中化学原料药、生物制品、化学制剂、中药均为上涨趋势,其中化学原料药板块涨幅最大约为5.2%,医疗器械涨幅最小约为-1.7%。

    投资策略:投资策略方面,建议重点关注高端仿制药、创新药,以及品牌中药三大领域的投资机会。1)高端仿制药:随着一致性评价的顺利推进,仿制药行业的集中度将大幅提升,最终实现强者恒强。目前,首批通过仿制药一致性评价的品种已落地,共涉及12个品种,17个品规,7家企业。我们认为,具有制剂出口优势的行业龙头有望凭借政策红利实现弯道超车,部分大品种的市场竞争格局即将重塑。2)创新药:从支付端看,转型创新药是医保控费的需求,在医保控费的大背景下,医保基金支出向临床价值高的创新药倾斜是市场的主流趋势;从政策端看,鼓励政策密集出台,为创新药的发展提供良好环境;从技术端看,一批研发实力强劲的国内企业已具备创新条件。我们看好在化药、单抗、疫苗、细胞免疫治疗领域布局丰富并且研发进度领先的公司。3)品牌中药:消费升级大趋势下,品牌力量不容小觑。重点看好两个领域:一是中药调理领域,产品类似中药保健品,消费品属性强,品牌价值非常重要;二是个人护理用品领域,将中药与个人护理用品相结合,通过细分市场与差异化营销开辟新的发展路径。

投资策略:年初至今医药指数涨幅19.65%,位列申万一级行业分类第18/28分位,涨幅基本和上证综指持平,落后创业板指达12.7%。从估值上看:目前医药TTM估值29.5倍,横向处于申万一级行业内中等水平,纵向处于医药行业历史底部,估值相对偏低。我们认为医药行业攻守兼备,当前配置的性价比较高,具体投资策略如下:1)在国家鼓励创新和科创板正式推出下,创新为医药行业最具发展潜力的方向,创新产业链或为医药进攻性最强板块,重点推荐:恒瑞医药(600276)、药明康德、泰格医药(300347)、药石科技、昭衍新药、艾德生物和贝瑞基因等。2)临近2019Q1财报,关注业绩增长受医保控费影响小的偏消费属性药品,重点推荐长春高新(000661)、智飞生物(300122)、华兰生物(002007)和片仔癀(600436)等;3)坚持轻药重医策略,战略配置医疗器械板块,重点推荐:迈瑞医疗、万东医疗、鱼跃医疗(002223)、健帆生物、欧普康视和迈克生物(300463)等。

    行业要闻:1)首批通过一致性评价药品医保支付优惠政策将落地,届时通过一致性评价的品种享有医保支持、优先采购,采购排他性,以及政府奖励的优惠政策。2)安徽公布医保目录调整方案,限制方面对国家版目录调出药品不考虑,对国家版目录限定支付范围不做调整,对本次调入的药品限定支付范围参照国家目录同类品种限制条件处理。3)广东版两票制方案落地,此方案与之前流传的文件一致,符合市场预期。在生产企业的认定方面,广东将集团内商业公司、MAH两种委托方式,以及进口总代理视同生产企业。

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