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新能源汽车行业投资机会报告金沙游艺场网址:看好新能源车内生性需求拉动

2020-02-02 作者:农业政策   |   浏览(200)

新能源车需求强劲,把握产业链龙头投资机遇

利益驱动下新能源汽车5月抢装井喷

据工信部数据,新能源客车4月销量7162辆,同比翻五番。据上市公司产销快报,宇通客车5月销量7741台,同比+104.9%,其中新能源车销量预计约5000台。新能源客车销量高增长,一方面受益于补贴新规过渡期结束前抢装和增值税降低,另一方面反映行业内生性需求复苏和客车电动化提速。宇通客车与金龙汽车1-5月客车总销量累计同比分别达24.92%和26.63%。国补退坡和地方保护的破除,有望促进行业市场化竞争,龙头市占率有望持续提升。

补贴新政实行后,续航在300公里以下的纯电动乘用车补贴金额全面下调,150公里以下车型补贴全部取消。

无需过分担心政策风险,重视内生性需求拉动

从国家大手笔补贴到如今补贴加速退坡,新能源汽车行业走出了过山车般的行情。根据补贴新规,2020年后补贴政策将全部退出,新能源汽车断奶将进入倒计时。

部分投资者担心近期光伏行业政策收紧态势可能蔓延至同样依赖补贴的新能源汽车,我们认为新能源车补贴退坡、补贴与双积分约束奖惩结合的政策基调已经定型;随着新能源车产品成熟和配套设施完善,产业逻辑有望逐步摆脱政策依赖,转为内生性需求拉动。5月23日,工信部宣布对131家乘用车企2017年双积分数据进行核查,反映双积分政策对供给端约束力渐强。据乘联会数据,1-4月A00级纯电动乘用车占比由86.33%降为52.38%,由于补贴退坡后A00车型价格优势不再明显,而更符合消费者需求的A0、A级车型占比持续提升,反映乘用车新能源替代进程实质性提速。高续航车型补贴不降反升,看好纯电动乘用车产品升级对于市场担心的过渡期内抢装透支下半销量的问题,我们需要强调,补贴新规下续航里程大于300km乘用车补贴不降反升,车企更倾向于6月之后推出升级版车型,而过渡期内抢装意愿并不强烈,反而可能因为产品线调整影响过渡期内产量。据车企官方信息,上汽荣威MarvelX预计将于6月底开启预售,而江淮、北汽新能源等旗下车型有望于下半年迎来集中升级。我们看好纯电动乘用车产品升级对销量的拉动,看好强产品周期下优势自主车企市占率提升。

对于生产上述车型的整车厂商和动力电池企业而言,补贴退坡意味着利润下降,因此赶在过渡期结束之前消化库存,成为上述整车厂商和动力电池企业的当务之急。于是,在利益驱动下,新能源汽车在过渡期内发生抢装潮。

新能源客车销量再超预期,龙头市占率有望持续提升

2018年注定是新能源汽车补贴加速退坡的一年,这让新能源车企面临着生死考验,整个行业正经历大浪淘沙。

近期新能源客车销量持续超预期,我们认为虽有补贴退坡前抢装因素,也体现客车电动化需求复苏。部分投资者担心新能源车产业政策收紧、补贴退坡后销量下滑,我们认为新能源乘用车有望逐步摆脱政策依赖,转向内生性需求拉动;补贴新规对高续航车型补贴不降反升,有望促进产品续航升级,拉动消费需求。当前时点建议重视新能源车产业链配置价值,我们认为上游资源和电池材料受益弹性较大,其次为动力电池和整车龙头。关注新能源车占比较大的整车标的如金龙汽车、宇通客车、上汽集团、比亚迪等,新能源零部件标的银轮股份、三花智控、旭升股份等。

补贴新政的出台,无疑将对整车厂商和动力电池生产企业产生深刻影响。

叶落而知秋,作为产业链上游的关键一环,多氟多的业绩变动正是整个新能源汽车产业链内部嬗变的缩影。

7月29日,多氟多披露2018年半年度业绩快报,上半年实现营业收入17.13亿元,同比增长11.15%,净利润1.31亿元,同比下滑13.26%。

至于下滑原因,快报显示,受新能源汽车补贴退坡、锂盐需求下降等因素影响,六氟磷酸锂价格出现一定程度下调,产品盈利能力下降,毛利率降低。

2月13日,国家财政部、工业和信息化部、科技部、发展改革委等四部委联合发布《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》(以下简称《通知》),《通知》指出,根据成本变化等情况,调整优化新能源乘用车补贴标准,合理降低新能源客车和新能源专用车补贴标准。

环比来看,新能源汽车产销量却呈现下降趋势。中国汽车工业协会数据显示,6月份新能源乘用车产量为7.3万辆,环比下降4.4%,商用车产量1.2万辆,环比下降35.2%。

补贴新政在续航要求和补贴数额上较之前政策有较大变化。续航要求档次更加细致且整体向更高规格转移,补贴数额下降幅度较大,不同车型下调幅度不同,总体退坡30%金沙游艺场网址,~40%。

据了解,抢装潮在5月达到顶峰。全国乘用车市场信息联席会数据显示,5月新能源乘用车零售9.2万台,环比增长34.3%,同比增长159.1%。1~5月新能源乘用车零售销量达27.5万台,同比增长147.0%。与5月传统燃油车零售增速仅0.5%相比,新能源汽车成为拉动车市增长的核心动力。

深究新能源汽车产业数据走势分歧的背后原因,似乎都指向一件事:补贴退坡。

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